点评：Bitfinex“神秘大空头”的交易原理和动机是什么

交易原则

简单来说，鲸鱼在Bitfinex上的盈利方式类似于交易所的杠杆交易或保证金交易。 在Bitfinex上也称为保证金交易，但它不同于合约交易。 杠杆交易是通过在交易所平台借币实现现货市场资产的超额配置，包括交易手续费和杠杆借币利率，而合约交易在市场杠杆操作中根本不需要借币。 一般来说，合约交易允许的杠杆比杠杆交易高很多。

因此，在杠杆交易中，如果投资者认为BTC价格会上涨，就会借入美元做多； 如果他们认为 BTC 的价格会下跌，他们就会借 BTC 做空。

在Bitfinex上，一般情况下，投资者最多可以使用账户内资产3倍的杠杆。 即如果杠杆交易账户中有1000U，则允许交易的资产余额最大为3000U，可以是USD的多仓，也可以是BTC的空仓。

预测未来BTC价格上涨，投资者持有美元作为保证金，最多借入3*USD买入BTC，待BTC价格上涨后卖出，返还3*USD及产生的币息，以及然后减去手续费，剩下的就是做多后的利润；

同理，为预测未来BTC价格下跌，投资者将持有的美元作为保证金，借入最多3*美元的BTC并卖出，待BTC价格下跌后买回，再卖出价值 3*USD 返还的 BTC 和产生的币息，减去交易手续费，剩下的就是做空操作后的收益。

杠杆交易是增加利润的好方法。 它把自己的资产做大，用少量的钱获得更高的回报。 但是，它也需要承担面临大量损失的风险。 除了交易成本和货币利息外，还需要考虑保证金因素。 如果亏损达到一定程度，就会有追加保证金通知，如果亏损过大btc做空，就会平仓。 Bitfinex 的维持保证金率为 15%。 考虑交易手续费和货币利息因素，损失约50%-55%的保证金将触发强制平仓。

投资者使用10,000U作为杠杆交易的保证金，对应最大杠杆3倍，可使用30,000U。 假设当前BTC价格为10000U，投资者可以买入30000/10000=3个BTC。 交易所规定的维持保证金率为15%，即30000*15%=4500u。 最大允许亏损为10000-4500=5500u，保证金亏损比例为5500/10000=55%。 当保证金亏损55%时，仓位将被强制平仓，即平仓。 如果考虑交易手续费和货币利息，价值比会更低。

交易动机和影响

与合约类似，当价格变动过大时，杠杆交易也会受到挤压和践踏，然后恐慌性平仓以保证一部分本金，可能进一步打压价格，所以持有杠杆头寸，投资投资者一定要有足够的实力坚定自己对市场方向判断的正确性。

那么Bitfinex巨鲸的强大自信从何而来？ 市场上主要有以下几种声音。

1.提前知道坏消息

前两次借钱的时间挺有意思的。 借贷从5月17日开始。5月18日，国内三大金融协会联合发布公告，金融和支付机构不得开展虚拟货币相关业务。 随着利空消息传遍国内外，5月19日，BTC价格迎来暴跌； 6月21日，央行就虚拟货币交易炒作问题约谈国内主要银行和支付宝等金融机构，6月22日再次跌破3万关口。 从时间上看，这两则国内重磅负面消息均出现在鲸鱼两次借款期间。 不少投资者认为Bitfinex巨鲸提前知道了国内的政策消息，甚至认为他是中国人。

2. 坏消息随时传来，通过借钱制造大量恐慌

Bitfinex巨鲸不知道政策具体什么时候到来btc做空，但他们可能对国内外相关政策了如指掌，对市场情绪和投资者心理有着超强的洞察力。 首贷金额最小，但政策利空影响最大。 如果事先知道内幕消息，那么贷款的金额应该是最大的； 而且第二笔贷款的时间跨度很长，如果你知道内情的话，不可能跨越将近一个星期，因为货币利息非常昂贵。 由此可见，鲸鱼其实并不知道政策的具体实施时间，而是凭借自身对市场的洞察力和对国内外政策的理解，在市场下跌时提前借钱获利。 . 另外，当它的操作逐渐为人所知，之后的每一次操作都会让市场恐慌。 即使没有利空消息，也可能让投资者误以为其贷款操作存在利空政策。 市场情绪产生负面影响。

3、具备较强的技术分析能力，借币助推浪

Bitfinex 的鲸鱼在借币的时候可能并没有过多的考虑政策因素。 他们可能对BTC技术有很高的造诣，对“公”操作会成功抱有很高的信心。 通过市场周期，链上指标、合约期权、市场情绪等潜在因素分析，市场可能已经处于看跌状态，并结合借币帮助进一步打压市场价格。

在多次借钱卖空后，Bitfinex 的巨鲸们被更多的投资者“盯上”了，想必后续的操作可能不会像之前那样顺利。 作为普通投资者，在观望鲸鱼的操作时，应保持足够的理性，不要被其操作所困扰。

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